Обратная сторона ревальвации

По данным авторитетных консалтинговых агентств, которые строят кривые производственных затрат, себестоимость производства металлопроката у ключевых мировых производителей отличается не очень существенно. Это свидетельствует о высоком уровне конкуренции между ними. Вдобавок наблюдается ослабление мирового спроса на сталь. Например, в 2019 году World Steel Association прогнозирует рост спроса в глобальном масштабе лишь на 1,3%, а в 2020-м – на 1%.

По основным украинским рынкам сбыта ожидания еще хуже. ЕС в 2019 году, по прогнозам ассоциации, вырастет всего на 0,3%, а страны Ближнего Востока вообще сократятся на 2,6%. В таких условиях металлургические предприятия будут искать любую возможность для снижения себестоимости и сохранения доли рынка. Одной из таких возможностей может быть девальвация курсов национальных валют стран-конкурентов.

Насколько девальвировали валюты конкурентов

Наиболее сильно девальвировала турецкая лира (с начала 2019 года на 9%, а с начала 2018-го – на 54,4%). Это неудивительно, ведь в Турции экономический кризис. Производство стали и внутренний спрос на стальную продукцию постоянно снижается. В такой ситуации для турецких металлургов особенно привлекательно экспортное направление продаж, а ведь Турция – наш конкурент на рынках Ближнего Востока и Северной Африки.

Российский рубль, напротив, с начала 2019 года укрепился на 4,3%, а с начала 2018-го – ослаб на 15,4%. С российскими производителями украинские металлурги конкурируют на одинаковых рынках сбыта. И девальвация рубля, пусть и неустойчивая, позволяет российским металлургам быть более конкурентоспособными.

В Китае юань упал с начала 2019 года на 3,5%. В Индии курс рупии снизился на 2,8% за аналогичный период. Китайская и индийская продукция представлена в большей степени в азиатском регионе, который не является основным направлением продаж для украинских металлургов. Однако Китай и Индия, как ведущие игроки, оказывают влияние на ценообразование. Поэтому девальвация китайского юаня и индийской рупии являются глобальным фактором, который, с одной стороны, оказывает давление на мировые цены на металлопродукцию, а с другой – ослабляет рыночные позиции стран-конкурентов.

Последствия для металлургов

Девальвация национальных валют дает преимущества странам-экспортерам. И в случае ревальвации гривны эти преимущества получают наши конкуренты. Прежде всего девальвация обеспечивает экспортерам дополнительный приток средств в местной валюте. Для металлургов это важно, поскольку часть расходов осуществляется в национальной валюте. Соответственно, на них тратится меньшая сумма в долларовом эквиваленте. Параллельно улучшаются финансовые результаты компаний и высвобождаются дополнительные ресурсы для инвестирования.

В Турции девальвация помогает нейтрализовать рост цен производителей: за 7 месяцев 2019 года цены выросли на 7%, тогда как лира девальвировала за этот же период на 4,7%. В России, напротив, дефляция (2% за 7 месяцев 2019 года) частично покрыла эффект ревальвации (8,7%). В Китае девальвация накладывается дефляцию (0,3% за январь-июль 2019 года), что с обоих сторон уменьшает производственные расходы.

В Индии за 7 месяцев 2019 года отмечена ревальвация (1,5%), сопровождавшаяся ростом цен производителей на 1,9% (похожая ситуация наблюдалась и в Украине). Но ближе к концу августа курс рупии ослаб и можно ожидать, что в итоге девальвация перекроет темпы инфляции.

А что в Украине

В Украине же рост цен производителей (на 2,4% за январь-июль 2019 года) сопровождается устойчивой ревальвацией с февраля текущего года. И такая тенденция на фоне стран-конкурентов очень болезненна для украинских металлургов.

В результате ревальвации, сопровождающейся ростом внутренних цен, расходы украинских металлургических предприятий растут в долларовом эквиваленте, у компаний остается меньше свободных средств. Это усложняет обслуживание долговых обязательств и реализацию инвестиционных проектов, которые важны для поддержания конкурентоспособности в долгосрочной перспективе.

Кроме того, на фоне ревальвации наблюдается рост импорта металлопродукции. В натуральном выражении импорт в 2018 году вырос на 9,2% по сравнению с предыдущим годом. За 7 месяцев 2019 года объем импорта остался на уровне аналогичного периода предыдущего года, но это всё равно больше, чем два года назад. Причем импортируется продукция, которая может производиться и в Украине: арматура, катанка, холоднокатаный лист. Конечно, нельзя связывать рост импорта исключительно с укреплением гривны, но и нельзя отрицать, что ревальвация упрощает доступ импорта на внутренний рынок.

Вывод

Украинский внутренний рынок, к сожалению, не может полностью потребить металлургическую продукцию местных производителей. В таких условиях особенно важно сохранение конкурентоспособности на экспортных направлениях сбыта. Ревальвация гривны, тем временем, не способствует наращиванию экспорта, а напротив, препятствует ему, ухудшая конкурентоспособность украинских производителей. Чем больше гривна укрепляется, тем выше потери для украинской металлургии.