Шаткий курс: укрепление гривны не способствует устойчивости экономики

В 2019 году ожидается дефицит текущих операций (сальдо внешней торговли) до минус $11,7 млрд. На обслуживание внешнего долга нужно потратить еще $14,2 млрд. Частично это покроется переводами наших трудовых эмигрантов (около $11 млрд) и новыми внешними заимствованиями – от МВФ ($3,9 по программе stand-by) и ожидаемых размещений евробондов правительства.

Обратите внимание на природу этих «компенсаторных» статей: это не работа национальной экономики (экспорт и прямые инвестиции), а дальнейшие заимствования и средства от людей, которые покинули страну в поисках работы.

Следовательно, спрос на валюту в стране, с точки зрения платежного баланса, в 2019 году значительно превышает предложение. В таких условиях правительство и НБУ должны выкупать все «излишки» валюты на рынке, как только те появляются. Прежде всего это касается правительства, ведь ему нужно отходить от практики внешних и очень дорогих заимствований валюты на финансирование своих расходов и обслуживание долларовых долгов. Тем более что увеличенное предложение валюты возникло, опять же, благодаря заемной операции – выкупу внешними инвесторами внутренних, гривневых ОВГЗ правительства на сумму около 6 млрд грн.

Укрепление гривни, кроме того, способствует импорту и подавляет экспорт, то есть негативно влияет на платежный баланс, приводя к увеличению дефицита баланса торгового.

Таким образом, нынешнее повышение курса гривни НБУ опосредованно программирует дальнейшие внешние заимствования и игнорирует политику поддержки структурных изменений и развития устойчивости экономики через диверсификацию производства товаров и услуг.

Из этого можно сделать следующие выводы:

1. Экономикой страны руководит финансовый блок.
2. Финансовый блок не согласовывает свои действия с такими целями, как производственно-технологическое развитие страны и создание рабочих мест.
3. Создание иной структуры экономики страны, способной к углубленной переработке (обработке) сырья и материалов, а также созданию добавленной ценности благодаря технологиям и человеческому капиталу, не входит в цели финансового блока.

Независимость регулятора является одним из положений Вашингтонского консенсуса, а также пунктом Меморандума Украины с МВФ. Тем не менее, в тех же США главной целью и обязанностью ФРС является расширение занятости американцев. Для развивающихся стран, то есть тех, которые должны улучшить структуру материального производства, эта независимость является особенно спорным пунктом и все больше подвергается критике. Нацбанки должны включаться в построение более производительной экономики, в частности путем финансовой поддержки новых секторов обрабатывающей промышленности.

Оригинальную версию текста читайте здесь

Публикуется с разрешения автора