Брухт і руда: чи зберігається зв’язок?

«Традиційно сильний взаємозв’язок між брухтом і залізною рудою почав нівелюватися внаслідок світових торговельних суперечок і економічних потрясінь у Туреччині – найбільшому імпортері сталевого брухту», – пише в колонці для The Barrel Blog старший аналітик S&P Global Platts Паскаль Дік.

Раніше зміна ціни на брухт приводила до відповідної зміни ціни на руду – учасники ринку торгують цими товарами виходячи з такого взаємозв’язку.

У період між 2014 і 2016 роком взаємозв’язок між залізною рудою (CFR Китай) і великогабаритним сталевим брухтом (CFR Туреччина) був стійким, корелюючи на рівні 87,3%. У 2017-2018 роках ця кореляція значно ослабла, а в 2019-му взагалі почала зникати.

Розмивання взаємозв’язку

У поточному році взаємозв’язок між брухтом і рудою був не лише слабким, а й негативним, оскільки зростання цін на ЖPС через проблеми з пропозицією не привело до відповідного зростання цін на брухт у Туреччині. Навпаки, з початку року вони впали майже на 15%.

Судячи з усього, розмивання взаємозв’язку між цінами на брухт і залізну руду значною мірою зумовлене світовими торговими суперечками та проблемами на внутрішньому ринку Туреччини.

За даними ODD та TUIK, споживання сталі на внутрішньому ринку Туреччини в поточному році скоротилося на 35%. Продажі пасажирських і легких вантажних транспортних засобів, тим часом, скоротилися на 45%, а житлової нерухомості – на 31% (в травні поточного року, порівняно з аналогічним періодом минулого року).

В умовах, що склалися, турецькі виробники зосередилися на експортному ринку. Але попри підвищення конкурентоспроможності турецької електрометалургії на тлі зростання цін на залізну руду експортні продажі турецьких сталеливарників зросли незначно. Більше того, це не майже не вплинуло на ціни на брухт.

Багато в чому це пов’язано з посиленням протекціонізму й захисних заходів – штучних бар’єрів для експорту готової турецької продукції на такі ринки, як США і Європа, – які привели до зростання цін і обмеження обсягів продажів.

ЖPС усе одно задає тон?

Але незважаючи на це, учасники ринку як і раніше вважають, що взаємозв’язок між брухтом і залізною рудою корисний для розуміння і прогнозування динаміки ринку.

«Я досі вважаю залізну руду головним індикатором для брухту, хоч взаємозв’язок і порушений», – сказав один ф’ючерсний трейдер, додавши що особливо це корисно для розуміння короткострокових настроїв.

Інше джерело сказало, що через складну економічну ситуацію в Туреччині ми не помітили, як зростання цін на руду в першій половині року посприяло зростанню цін на брухт. «Брухт є набагато дорожчим, ніж має бути. Якщо залізна руда коштує $60, я б [очікував] ціну брухту на рівні $240-250, а не $270-300», – сказав він.

У цьому місяці ціни на залізну руду повернулися до рівня, нижчого за $90 (CFR Китай), зокрема на тлі тиску з боку цін на брухт і готову продукцію. Це свідчить про те, що кореляція між двома ключовими сировинними матеріалами зберігається, сказав ще один лондонський трейдер.

Проте послаблення кореляції між брухтом і рудою привело до того, що деякі трейдери почали приділяти більше уваги коливанням цін на готову сталь, які тісно пов’язані як з турецьким брухтом, так і з залізною рудою, що імпортується в Китай.

Чому готова сталь?

Один брокер сказав, що трейдери, що працюють через нього, під час торгівлі брухтом тепер «дивляться на китайську арматуру». Справа в тому, що ціни на довгий прокат в Азії безпосередньо впливають на ціни на залізну руду в регіоні та тісно пов’язані з цінами на арматуру в Туреччині. Адже Південно-Східна Азія залишається одним з небагатьох ринків збуту готової турецької продукції, де на неї не поширюються будь-які істотні протекціоністські заходи.

Також трейдери сьогодні уважно стежать за нещодавно запущеними на Лондонській біржі металів контрактами на гарячекатаний рулон для Китаю і США, які демонструють сильний взаємозв’язок з турецьким і, відповідно, американським брухтом.

Американський брухт, як і турецький, цього року показав невеликий паралельний рух із залізною рудою, але при цьому продемонстрував більш сильну кореляцію зі змінами цін на гарячекатаний прокат у США.

Загалом у США, як і в Туреччині, за останній рік спостерігалася досить ізольована динаміка цін на сировину і готову продукцію на своєму ринку – передусім через протекціоністські заходи.

Якщо в найближчі місяці ці торгові умови зміняться, як очікують деякі учасники ринку, кореляція між цінами на брухт і залізну руду, швидше за все, відновиться.

Переклад і адаптація Ілони Македон

Повну версію колонки Паскаля Діка читайте на S&P Global Platts